Al analizar la macroeconomía, no hay que deducir tendencias futuras a partir de un único acontecimiento, sino entender en qué fase de la inercia histórica se produce.
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Errores habituales en el análisis macroeconómico
Ante acontecimientos macroeconómicos repentinos (como la guerra comercial entre Estados Unidos y China a finales de 2018), algunos inversores se entusiasman analizando las últimas noticias y especulando sobre todos los desenlaces posibles. Sin embargo, este tipo de análisis suele carecer de perspectiva histórica.
Análisis a corto plazo
Algunos inversores tienden a clasificar los acontecimientos económicos como cambios en el sentimiento del mercado, análisis técnico o análisis fundamental, y deducen que siguen la inercia histórica a corto plazo, por ejemplo, que se está formando un doble suelo o un doble techo. Así, usan el análisis técnico para anticipar noticias bajistas, noticias alcistas o tendencias alcistas.
Con este modelo de análisis es difícil entender de verdad los movimientos del mercado. Si la tendencia se desvía ligeramente de los cambios históricos o de sentimiento a corto plazo, el inversor puede dejar de comprender la dinámica del mercado.
Por ejemplo, hay quien cree que, después de que la Reserva Federal y el Gobierno aprobaran medidas monetarias y fiscales, la reacción de la bolsa indicaba que las políticas empezaban a surtir efecto y que, por tanto, era momento de entrar en el mercado.
Pero ese juicio entraña riesgos. La bolsa puede rebotar tras un desplome por noticias de la Fed, y el inversor puede interpretarlo erróneamente como prueba de que la política funciona, cuando en realidad puede ser un «rebote del gato muerto». El resultado puede ser quedarse atrapado cuando la bolsa vuelva a caer.
Expectativas psicológicas
Algunos inversores hacen el análisis macroeconómico y operan basándose en expectativas psicológicas, en su propia percepción y en la información de conjunto.
Por ejemplo, unos creen que la flexibilización cuantitativa (QE) ha resuelto la falta de liquidez del mercado y que la bolsa rebotará; otros piensan que, por los confinamientos de la pandemia, los fundamentales no han mejorado y la bolsa seguirá cayendo.
Las operaciones de inversores con opiniones distintas funcionan como una votación. Si quienes creen que el problema de liquidez se puede resolver superan a quienes temen por los fundamentales, la minoría acaba sumándose a la mayoría y se forma un consenso dominante en el mercado. Los inversores empiezan a percibir más optimismo que pesimismo y la bolsa tiende a subir. Con el efecto multiplicador, las subidas de precio refuerzan el consenso dominante y se crea un círculo virtuoso en la tendencia de los precios.
Cuatro pasos para entender correctamente la macroeconomía
1. Entender el consenso dominante reciente
2. Identificar los acontecimientos que impulsan ese consenso
3. Prever cuándo se invertirá el consenso
4. Determinar en qué fase histórica nos encontramos
Algunos inversores creen que las subidas de impuestos provocan desplomes bursátiles, pero históricamente las cuatro subidas de impuestos en Estados Unidos se produjeron en mercados alcistas. Es decir, las subidas de impuestos suelen llegar en periodos de mejora económica, y no hay por qué preocuparse en exceso.
Además, según la inercia histórica, la depreciación del dólar suele producirse después de que la Reserva Federal anuncie medidas de flexibilización cuantitativa.
Conclusión
Al invertir por cuenta propia, hay que tener cuidado con la falta de capacidad para recopilar datos, pensar y analizar. Evita seguir las tendencias de forma refleja ante el estímulo de las noticias y llegar a las conclusiones que deseas en lugar de a las que indican los hechos, porque eso puede llevar a graves errores de juicio. Ante este tipo de análisis, conviene mantenerse alerta, pensar más y comprobar si encajan con la inercia histórica.
