Primer vistazo a los resultados de Tesla (TSLA) del 2T de 2022

En los resultados del segundo trimestre de 2022 de Tesla (TSLA), los ingresos crecieron un 42 % interanual hasta 16.930 millones de dólares, por debajo de los 17.100 millones que esperaba el mercado. El margen bruto de automoción bajó del 32,9 % del trimestre anterior al 27,9 %, por el confinamiento de la cadena de suministro en Shanghái y la inflación. El beneficio por acción ajustado de 2,27 dólares superó los 1,81 dólares que esperaban los analistas. El objetivo de Tesla de aumentar las entregas un 50 % de media en los próximos años se mantiene.

Lo más destacado de los resultados de Tesla del 2T de 2022

¿Cómo se comparan los ingresos y el BPA del 2T de 2022 con los del 1T?

Los ingresos y el BPA bajaron respecto al 1T de 2022, pero aun así superaron las expectativas del mercado.

¿Cómo evolucionó el margen bruto de automoción?

El margen bruto de automoción cayó al 27,9 %, el nivel más bajo en casi un año.

¿Y la capacidad de producción?

Tesla seguirá invirtiendo en ampliar su capacidad de producción para aprovecharla al máximo y espera batir récords en la segunda mitad del año.

¿Qué impacto tuvo el bitcoin en los resultados del 2T de 2022?

En el segundo trimestre, Tesla convirtió alrededor del 75 % de sus bitcoins en moneda fiduciaria, lo que añadió unos 936 millones de dólares en efectivo a su balance. Los activos digitales bajaron de 1.260 millones de dólares en el 1T a 218 millones, y una pérdida de 142 millones relacionada con el bitcoin restó beneficio en el 2T.

Ingresos y rentabilidad

En el 2T de 2022, los ingresos de Tesla alcanzaron 16.934 millones de dólares, un 41,26 % más que un año antes, un crecimiento razonable teniendo en cuenta el cierre de Shanghái durante el trimestre.

El beneficio operativo llegó a 2.464 millones de dólares, con un crecimiento interanual del 87,8 % y un margen operativo del 14,55 %. También por el cierre de Shanghái, el margen bajó claramente desde el 19,21 % del 1T, aunque se mantiene al nivel del segundo semestre del año pasado. El beneficio neto del 2T de 2022 fue de 2.269 millones de dólares, un 92,61 % más, y el BPA diluido fue de 1,95 dólares.

Negocios

Automoción

Los ingresos de automoción sumaron 14.600 millones de dólares, de los que 344 millones correspondieron a créditos regulatorios. El beneficio bruto de automoción alcanzó 4.081 millones de dólares, con un margen bruto del 27,9 %; sin los créditos regulatorios, el margen fue del 26,2 %. La caída respecto a trimestres anteriores se debe, por supuesto, a la inactividad de la fábrica de Shanghái durante el confinamiento y al arranque de producción de las dos nuevas fábricas.

Energía

El negocio de energía también avanzó de forma notable en el 2T.

Los ingresos de generación y almacenamiento de energía alcanzaron un récord de 866 millones de dólares. Más importante aún: tras dos trimestres seguidos con beneficio bruto negativo, el negocio de energía de Tesla volvió por fin a un margen bruto positivo del 11,2 %, con un beneficio bruto récord.

Servicios y otros

En el 2T, servicios y otros también volvieron a un margen bruto positivo. El negocio de coches de segunda mano sigue fuerte, sobre todo a medida que crece el interés por los vehículos eléctricos.

Los ingresos de servicios y otros alcanzaron 1.466 millones de dólares en el 2T de 2022, un 54,15 % más que un año antes, con un margen bruto del 3,8 %. El crecimiento procede sobre todo de la venta de coches usados y del aumento de los servicios de mantenimiento y complementarios.

Resumen operativo

Producción

En el 2T de 2022, Tesla produjo 16.411 unidades de Model S/X y 242.169 de Model 3/Y. La producción de Model 3/Y, fabricados principalmente en Shanghái, se vio muy afectada frente a las unas 290.000 unidades del 1T.

Entregas

Tesla entregó 16.162 Model S/X y 238.533 Model 3/Y, con un total de 254.695 entregas. Aunque bajaron respecto a los dos trimestres anteriores, crecieron un 26,5 % frente al mismo periodo del año pasado. La demanda de Tesla sigue siendo muy superior a la oferta, y el mercado continúa claramente desabastecido.

Situación de las fábricas de Tesla

Fremont

La fábrica de Fremont produjo un número récord de vehículos en el 2T. Su producción anual puede alcanzar ya las 650.000 unidades.

Texas

La nueva fábrica de Texas ha añadido capacidad que puede alternar entre baterías convencionales y baterías estructurales. También se ha instalado el equipo para las baterías 4680, por lo que se espera que la capacidad siga aumentando.

Shanghái

Tras el cierre de abril y mayo, la fábrica de Shanghái volvió a funcionar con normalidad en junio y batió además su récord histórico de producción mensual.

Berlín

La fábrica de Berlín ha alcanzado las 1.000 unidades de Model Y por semana.
Tesla espera que la capacidad siga aumentando en la segunda mitad del año.

Energía

Solar

La instalación de energía solar creció un 25 % interanual en el 2T, hasta 106 MW, el mejor trimestre en más de cuatro años.

Almacenamiento

El despliegue de almacenamiento de energía bajó un 11 % interanual en el 2T, hasta 1.133 MWh, sobre todo por la escasez de semiconductores. Aun así, la demanda de almacenamiento sigue superando la capacidad de suministro de Tesla, que está acelerando la ampliación de su fábrica dedicada a Megapack.

Lo más destacado de la conferencia de resultados del 2T de 2022

• Musk volvió a animar a los emprendedores a invertir en el refinado de litio, un negocio que hoy tiene márgenes brutos tan altos como los del software.
• Las fábricas de Fremont y Shanghái seguirán ampliando su capacidad.
• Para producir el Cybertruck, Tesla mejorará aún más la eficiencia y la sencillez de su tecnología de fabricación, aunque todavía no puede dar detalles. La producción del Cybertruck está prevista para mediados del año que viene, y Musk lo considera el mejor producto que han hecho nunca.
• Musk espera que la planta de Austin (Texas) alcance en los próximos meses el hito de 1.000 unidades por semana, aunque primero con baterías 2170. La batería 4680 tendrá un papel más importante el año que viene, no este. La planta de Texas ya ha instalado el equipo de producción de celdas 4680 de segunda generación.

Aspectos a vigilar

1. Es muy probable que la producción de Tesla de este año alcance el objetivo de crecimiento del 50 %. Calculamos que la producción de 2022 rondará los 1,4 millones de unidades. Parece que la planta de Texas cuenta con suficientes baterías 2170 para aumentar la producción sin problemas en el segundo semestre y compensar el retraso de las baterías 4680.

2. Según lo dicho por Musk en la presentación, Tesla tendría a finales de año una capacidad de producción anualizada de unos 2 millones de vehículos, a medida que las nuevas fábricas de Berlín y Austin aumenten su ritmo. Es razonable estimar que en 2023 la producción podría alcanzar entre 2,2 y 2,4 millones de vehículos, de nuevo alrededor de un 50 % más que en 2022.

3. Tesla tiene sin duda una gran capacidad para resistir la inflación y la recesión. Frente a la inflación, puede subir precios para compensar los costes. Frente a una recesión, cuenta con largas listas de espera: aunque la demanda bajara en parte, probablemente seguiría siendo superior a su capacidad de suministro.

4. Aunque el FSD de Tesla sea por ahora un sistema de conducción autónoma de nivel 2, su valor y capacidad reales superan con creces los de muchos sistemas «de nivel 3» del mercado. Cabe esperar el despliegue completo del FSD en la segunda mitad del año y la contribución a los ingresos que podría generar en el futuro.

5. En energía, Tesla probablemente ya ha superado el periodo más difícil, y el negocio debería seguir mejorando.
Con el petróleo caro, la demanda de sistemas solares debería aumentar claramente, lo que dará un apoyo importante al negocio de energía de Tesla, cuyos márgenes brutos empiezan a mejorar con fuerza.